又砸3.8億投資！東方雨虹三個月市值縮水600多億為何持續擴張？

時間：2021-09-24 15:44:02 類型：全屋定制瀏覽量：8540

有著“防水茅”之稱的東方雨虹，一直以高額、快速的投資項目被業界津津樂道。

9月22日晚間，東方雨虹發布了《關于投資設立合資公司暨貴陽綠色建材生產基地、貴州區域總部項目的進展公告》，宣布擬與貴陽市城市建設投資集團有限公司（以下簡稱“貴陽城投”）在貴州省貴陽市投資設立貴陽東方雨虹建筑材料有限責任公司（暫定名，以下簡稱“貴陽東方雨虹”），作為貴陽綠色建材生產基地項目的實施主體。

公告披露，貴陽東方雨虹注冊資本為人民幣4.25億元，東方雨虹擬以自有資金出資人民幣 38,250 萬元，持有貴陽東方雨虹 90%股權；貴陽城投擬以自有資金出資人民幣 4,250 萬元，持有貴陽東方雨虹10%股權。

據中外涂料網了解，自7月14日與貴州省貴陽市清鎮市人民政府簽訂《項目投資協議》以后，東方雨虹積極進行項目推進，于8月9日又通過了《關于在貴州貴陽清鎮市投資設立全資子公司及建設綠色建材生產基地、貴州區域總部項目的議案》。據當時協議約定，東方雨虹擬投資不超過 12 億元在貴州貴陽清鎮市投資建設東方雨虹貴陽綠色建材生產基地及貴州區域總部建設項目；同時，公司全資子公司東方雨虹建筑材料有限公司擬以自有資金在貴州貴陽清鎮市出資5000萬元投資設立全資子公司貴陽東方雨虹建筑材料有限公司作為主要項目實施主體。

此次公告，東方雨虹加大了貴陽綠色建材生產基地項目實施主體的投資力度，將該項目實施主體由投資5000萬元的全資子公司變更為注冊資本高達4.25億元的合資公司。

據中外涂料網統計，東方雨虹近年來一直在快速的“跑馬圈地”。2021年開年至今，東方雨虹先后發布了12個投資公告，分別在華東、華北、東北、華南、西南等地區建設生產基地或進一步擴產，年內投資總額已高達221億元，趕超去年全年。

但其實，“不差錢”的東方雨虹，在經營現金流上卻承壓嚴重。

據東方雨虹披露的2021年年中報顯示，公司上半年實現營業收入142.29億元，同比上漲62.01%；凈利潤15.37億元，同比增長40.14%。經營活動產生的現金流量凈額-34.9億元，同比大降871.43%。東方雨虹表示，主要系報告期原材料價格大幅上漲導致當期采購支出增加。

今年上半年，東方雨虹的成本在大幅增長，其營業成本為97.3億元，較上年同期增長84.11%；毛利率31.61%，較上年同期下降8.21%。

9月14日，東方雨虹在投資者交流會披露，今年原材料壓力大的是二季度，因為去年同期價格是低點，三季度開始環比攀升；現在需求還沒完全釋放，但上游先行漲價了。

此外，東方雨虹還受累于回款問題。截至2020年底，東方雨虹應收預付款項為97.39億元；應付預收款項為62.27億元。到了今年6月30日應收預付款項增至154.17億元，應付預收款項為66.26億元。（注：應收預付款項包含應收票據、應收款項融資、應收賬款、預付款項及其他應收款；應付預收款項包含應付票據、應付賬款、預收賬款及其他應付款)。

很明顯，相對于較為平穩的應付預收款項，東方雨虹的應收預付款項在不斷增加。

在如今房地產行業“三道紅線”的融資監管要求下，已經有一些大型房企顯現出經營困難，資金難以周轉的難題。在房地產企業經營壓力加大的情況下，東方雨虹、科順股份和凱倫股份產品在工程端銷售占比大，為下游所墊資壓力高企，應收賬款壞賬的風險更值得警惕。

這些隱患也在資本市場引起動蕩，讓東方雨虹近三個月的股價持續走跌。

近期數據顯示，東方雨虹股價繼9月16日大跌8.58%、9月17日持續下跌1.16%，中秋節后股價也并未有所上漲。9月22日，東方雨虹股價繼續下跌3.91%，股價報收39.27元，總市值為991億元。截至到今日，股價出現回升，上漲了5.45%，報價41.41元，目前總市值重回千億，達1045億元。

作為A股防水材料龍頭股，東方雨虹2008年9月10日登陸A股，上市首日市值僅為10.55億元，但2021年1月6日市值首次突破1000億元，相當于漲幅100倍。今年6月1日，東方雨虹股價一度高達64.14元，總市值1616億元，當時機構紛紛發表看好報告，并預測2021年東方雨虹市值有望破2000億元。

但近三個多月來，東方雨虹股價持續走跌，到現在跌幅超30%，市值近600億元，距離機構的目標價還差近1000億元。

截止到2021年9月23日，6個月內共有32家機構對東方雨虹的2021年度業績做出預測，預測2021年凈利潤43.46億元，較去年同比增長28.25%。其中，19家機構“買入”，4家機構“推薦”，3家機構“增持”，2家機構“強烈推薦"，1家機構“跑贏行業”，1家機構“審慎增持”，1家機構“優于大市”，1家機構“強推”。目標價格高預測78.40元，低預測62.65元，平均為69.04元。

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(文章來源：中外涂料網侵刪)

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