關注疫情緩解、政策刺激后的終端消費復蘇

時間：2022-06-08 15:00:12 類型：瀏覽量：9062

疫情逐步緩解。上海地區自6月1日有序恢復住宅小區出入、公共交通運營和機動車通行；北京地區亦表示疫情早期傳播鏈條基本被切斷，已完全得到控制。

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上海、深圳等多地出臺促經濟恢復方案，涉及多種家電品類。1)深圳于5月23日印發《深圳市關于促進消費持續恢復的若干措施》，其中智能家用機器人按照銷售價格的15%給予補貼，每人累計高2000元，5-8月期間，對消費者購買符合條件的電視機、空調、冰箱、洗衣機、廚房家電、生活小家電等家用電器，按照銷售價格的15%給予補貼，每人累計高2000元。2)5月29日上海市人民政府發布《上海市加快經濟恢復和重振行動方案》，實施家電以舊換新計劃，對綠色智能家電、綠色建材、節能產品等消費按規定予以適當補貼，支持大型商場、電商平臺等企業以打折、補貼等方式開展家電以舊換新、綠色智能家電和電子消費產品促銷等活動。我們認為多地對家電品類進行促銷及補貼有望促進家電終端消費。

廚電：LPR下降進一步減輕居民房貸利息壓力疊加近期多地區下調首套房/二套房首付比例，地產政策邊際放松，以支持國內穩增長主線。我們認為，國內穩增長政策下廚電有望率先走出估值修復。行業集中度提升及新興品類洗碗機及集成灶等穿越周期持續成長，推薦老板電器，關注火星人，浙江美大，億田智能。

小家電：受原材料及匯率影響，小家電板塊公司盈利能力短期承壓，具備較強議價能力的小家電企業陸續提價應對，疊加內銷基數回落及新品快速放量，板塊有望實現收入和利潤的恢復性增長。推薦新寶股份、蘇泊爾。

新消費電器：掃地機及投影儀龍頭年初以來已經歷較長時間回調，我們看好滲透率提升邏輯下大單品新消費電器公司的長期成長性。石頭科技：看好自清潔產品帶動國內市場份額、銷售結構及均價的提升，打開國內收入增速。海外新品預計Q2開賣，有望復制國內G10的產品周期，新品拉動份額均價大幅提升。公司利潤端2022年有望企穩，看好公司今年實現戴維斯雙擊。科沃斯：公司繼去年X1系列站穩高端市場后今年繼續在中高價位段自清潔產品推新，并持續推廣性價比品牌yeedi，高低端齊頭并進有望帶來掃地機器人業務的穩健增長。洗地機品類行業競爭有所加劇，但我們判斷公司憑借品牌積累仍將維持龍頭地位，受益行業增長。我們認為公司今年掃地機自主品牌結構優化下后續毛利率仍具備提升空間，公司整體凈利率仍有提升空間。極米科技：我們認為作為傳統平板電視的替代與補充，消費級投影受益于終端消費升級及顯示需求的大屏化，未來滲透率仍有較大提升空間。盡管行業2021年整體面臨芯片短缺壓力，公司收入及利潤端依然保持了快速增長，2022年的“缺芯”狀態緩解后，收入增速有望迎來更大彈性。

公司作為國內投影設備行業龍頭企業，技術端及品牌端均具備累積優勢，份額有望繼續提升，預計仍將取得快于行業的增長。

白電：短期成本+需求雙向承壓，靜待原材料成本壓力緩解或消費需求回暖帶來邊際改善信號，吹響行業修復號角。

長期來看白電穩增長及好格局屬性依舊，我們繼續看好白電企業向高端制造升級，多元化及全球化打開增長天花板。

制冷產業鏈：我們認為新能源汽車熱管理有望開啟千億級賽道，為制冷產業鏈上下游龍頭開創新機遇。當前環境下制冷龍頭已開始往新能源汽車熱管理方向積極切入，有望憑借自身制冷產業的技術協同切入車企供應鏈。

風險提示。原材料價格波動。海外需求的不確定性。

文章來源：家電圈，圖片來源于網絡

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(文章來源：騰訊家居?貝殼責任編輯侵刪)

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