攬金至少120億！三棵樹今年憑什么“穩操勝券”

時間：2021-06-30 16:02:57 類型：全屋定制瀏覽量：7441

2021年攬金至少120億！高預盈利8.4億元！四大券商研報為什么一致對三棵樹“高看一眼”？都想知道答案！

6月份以來，“A股民用涂料股”的三棵樹，市值首次突破700億元，備受資本市場矚目。中外涂料網發現，近一個月，三棵樹獲得了中金公司、中泰證券、東北證券、長城證券4份券商研報關注。

而4份研報分別給三棵樹今年的預營收為120.05億、121.74億、127.03億、129.2億元。中金公司更是給出了三棵樹全年8.4億元的高預盈利，同比2020年5.02億元凈利潤增長67.41%。

6月27日東北證券《員工持股穩發展，竣工回暖奠基礎》研報預測，三棵樹2021年全年營業收入120.05億元，同比2020年82億元營收增長46.40%；歸母凈利潤7.94億元，同比2020年5.02億元盈利增長58.31%。

東北證券研報數據

相比東北證券的研報，中金公司、長城證券和中泰證券則給三棵樹的預估值更高。長城證券6月24日《公司專題報告：涂料龍頭企業，打造綠色建材美好生活綜合供應商》研報預測，預計公司2021年營收121.74億元，同比增長48.46%，歸母凈利潤8.11億元，同比增長61.55%。

長城證券研報數據

中泰證券6月25日《員工持股計劃覆蓋面進一步擴大，促長期可持續發展》研報預測，預計 2021年全年營收127.03億，同比增長54.91%，歸母凈利潤 7.53 億元，同比增長49.99%；2022年營收172.45億元，同比增長35.76%，歸母凈利潤 12.6 億元，同比增長67.01%。2023年營收237.47億元，同比增長37.70%，歸母凈利潤 17.91億元，同比增長42.50%。

中泰證券研報數據

中金公司則對三棵樹的期待值高。中金公司6月25日發布的《跑贏行業產品創新+員工激勵，助力高速成長》研報預測，三棵樹2021年全年營收129.2億元，同比增長57.56%，歸母凈利潤8.4億元，同比增長67.41%。

中金公司研報數據

三棵樹憑什么“穩操勝券”？4大券商研報分析有理有據。中外涂料網綜合研報分析，總結了以下六點：

三棵樹年方十八，2016年上市登陸資本市場后“青春無敵”。

三棵樹成立于2003年，近5年來，三棵樹收入復合增長率達到43%，2018年至2020年凈資產收益率分別達到18.31%、23.61%、25.06%，今年以331.55億元品牌價值位居中國500具價值品牌涂料企業位。涂料體量快速增長，三棵樹產能儲備充足。

三棵樹在建產能包括湖北年產100 萬噸涂料及配套建設項目、福建省三棵樹新材料有限公司高新材料綜合產業園項目(一期一階段)、安徽三棵樹四期項目、四川三棵樹三期四期項目、湖北大禹九鼎新型防水材料生產及配套擴建項目、河北三棵樹涂料有限公司涂料生產及配套建設項目等。三棵樹用快速擴張的方式擴大產能，完善產業布局，搶占國內市場，展現出強勁的發展勢頭。 37億元募資定增，降低資產負債率。

不少人士也注意到，三棵樹快速發展的同時，也要警惕企業負債率的攀升。近三年來，三棵樹的資產負債率分別為57.82%、67.64%、70.83%。

今年4月份，三棵樹發布2021年定增預案，擬募資不超過37億元。研報就此分析認為，公司募資到位后，將進一步優化公司資產負債結構，緩解運營資產壓力，公司資產負債率將有望大幅降低。

行業加速洗牌，產業集中度提升。

研報普遍認為，涂料行業發展前景廣闊且格局分散，在環保趨嚴、人力成本增加、房地產行業調控升級等諸多因素的催化下，行業加速洗牌、中小產能不斷出清，產業集中度不斷提高。三棵樹具備規模、技術、資金等優勢，在渠道和品牌建設方面持續發力：C 端通過冬奧會合作等形式樹立民族品牌形象，馬上住服務有效解決消費者痛點；小B 端運營高效且加速完善渠道布局，一二線城市份額持續提升；大B端憑借資金和低成本優勢擴大地產商合作份額。員工持股計劃，符合“共創共享”發展戰略。

值得一提的是，6月24日晚，三棵樹對外發布第五期員工持股計劃，持股計劃資金規模上限20億元，參與對象總人數不超過5000人，擬認購份額上限 12800 萬份，占本員工持股計劃份額的比例為 6.40%。公司控股股東、實際控制人洪杰先生為本次參與員工持股計劃的員工資金提供年化利率 10%（單利）托底保證。

在業界看來，該計劃有利于進一步完善公司與員工的利益共享機制，提高公司的凝聚力、競爭力，有利于公司可持續發展，符合三棵樹“共創共享”發展戰略。

通過并購快速切入防水、保溫材料市場，擴張進展迅速。

防水收入實現高增長。2019 年2 月，三棵樹完成以現金收購大禹防水。收購前，大禹防漏公司2017 年營業收入1.8 億元，凈利潤0.02億元，2018 年營業收入3.6 億元，凈利潤0.41 億元。公司并購大禹防水后，防水業務快速發展，2020 年防水卷材及防水涂料收入達到11.5 億元。

2021年3月26日，通過收購的方式正式進入保溫材料的領域。收購廊坊富達新型建材有限公司70%股權、江蘇麥格美節能科技有限公司70%股權，標志著三棵樹正式進入綠色建材節能保溫材料領域，系三棵樹致力打造涂料、防水、保溫、地坪、輔材、施工“六位一體”綠色建材一站式集成系統取得的又一個里程碑式的發展。

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(文章來源：中外涂料網侵刪)

三棵樹

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