櫥柜增速放緩、發力整裝大家歐派2021下半年能否延續高增長

時間：2021-08-19 09:02:01 類型：全屋定制瀏覽量：9267

8月11日，歐派家居(603833.SH)披露2021年半年度業績快報，公司上半年實現營業總收入82億元，同比增長65.14%；實現歸屬于上市公司股東的凈利潤10.12億元，同比增長106.98%。

此外，從二級市場表現方面看，歐派家居股價于今年4月底觸及173.02元/股的新高后開始回調，近期開始小幅上漲，在8月9號還曾觸及漲停板，總體來說，近期波動較大。值得注意的是，2021年上半年財務業績的增長，并未給二級市場帶來足夠信心，8月12日開盤后，股價表現卻出乎意料，股價不漲反而大跌。截至12日收盤，歐派家居股價當日跌幅達到6.25%，市值縮水超58億元。

搜狐焦點家居獲悉，歐派家居產品主要由櫥柜、衣柜、木門、衛浴、其他構成，櫥柜和衣柜貢獻了主要收入，2020年櫥柜、衣柜分別貢獻了60.61億元、57.71億元，占比分別是41%、39%。但值得注意的是，2021年上半年衣柜業績快速增長，并在一季度衣柜業務營收首度超過櫥柜業務的營收。一季度衣柜營收13.52億元，櫥柜12.59億元，衣柜約超櫥柜0.93億元。

從本次披露的2021年半年度業績快報看來，歐派家居作為家居行業龍頭，再次實現穩健的增長，業績十分亮眼，2021年突破去年全年營收也毫無懸念。但高速增長的數據背后，歐派曬出的“年中快報”中也暗藏隱憂，整裝渠道競爭加劇、竣工回暖不及預期，再加上地產景氣度大幅度下滑及疫情發展不確定性，下半年想要保持高速增長，還需有待觀察！

穩坐定制龍頭位置

高速增長拉開差距

根據半年度快報顯示，歐派家居營業收入為82億元，同比增長65.14%；歸屬于上市公司股東的凈利潤10.12億元，同比增長106.98%。

2021年單二季度實現營業收入49億元，同比增長38.61%；實現歸屬于上市公司股東的凈利潤7.69億元，同比增長30.15%。整體來看，歐派二季度依然延續較好增長態勢，歐派家居作為定制龍頭持續領跑，強者恒強的效應凸顯。

根據國家統計局披露數據看，2021 年上半年我國家具制造業營業收入累計同比增長29.30%，家具類限額以上批發和零售業零售額累計同比增長30%。通過數據對比，可以看到，歐派家居上半年收入增速大幅高于行業整體水平，公司行業龍頭地位進一步加強。

對于營收及凈利潤實現大幅度增長，歐派家居表示，2021年上半年，前期積壓的家居消費需求持續釋放，公司挾勢出擊，憑借整體櫥柜、全屋定制(衣柜)兩大核心品類的龍頭地位，充分發揮在營銷、制造、渠道等方面的核心優勢，積極推進大家居戰略不斷前行。

（數據來源：雪球網 8月17日收盤數據）

家具行業集中度提升之勢漸顯，歐派家居除了在營收總量實現對其他品牌的全面碾壓外，在凈利潤、總市值、股市表現等方面也遙遙領先，通過對比定制家居三巨頭的各項數據，歐派家居穩坐行業龍頭位置既成事實。

從股價漲幅表現來看，2021年初至今，歐派家居上漲14.35%，索菲亞下跌18.87%，尚品宅配下跌15.70%。

從市值來看，截止2021年8月17日15時，歐派家居市值高，929.63億，其次是索菲亞187.58億、尚品宅配133.35億，歐派總市值超過其余兩家的總和。

而從總營收及凈利潤來看，歐派家居依舊領跑行業，2020年，歐派家居營收為147.4億元，歸母凈利潤20.63億元。同屬家居行業的索菲亞營收83.53億元，歸母凈利潤11.92億元；尚品宅配營收約為65.13億元，歸母凈利潤1億元，2020年歐派家居的市占率達2.1%，位列行業之首。

櫥柜營收增速放緩

發力沖擊“衣柜一哥”

在2021半年度快報中，歐派家居表示，在全屋定制（衣柜）方面，公司深化渠道運營與代理商的逐步轉型，定制核心+配套品+門墻系統的融合銷售模式開辟了行業銷售新路徑，實現了衣柜業績的快速增長，業績貢獻突出。

歐派家居作為靠櫥柜業務起家的品牌，近三年來櫥柜的營收都超過衣柜，但今年一季度衣柜業務營收首度超過櫥柜業務的營收，不過尚未超過索菲亞，但歐派衣柜業務的增長勢頭正盛，預估在下半年會有更亮眼的業績表現。有專業調研機構分析表示，全年衣柜有望實現30%以上的同店增長，整體客單值有望同比提升10%以上。

而歐派家居近幾年經營數據顯示，櫥柜業務營收增速已明顯放緩，2020年還出現了小幅下滑，但衣柜業務營收卻一路上升，成為歐派家居營收的主力軍。歐派衣柜總經理劉順平曾對外表示，歐派過去六年之所以能夠上演業績的一路狂奔，為根本的原因在于歐派衣柜能夠深刻洞察市場發展趨勢，并擅長用創新營銷針對消費痛點和市場難點給出相應的解決方案。

具體來說，一方面歐派高度重視產品研發和展示：全球頂尖的產品研發團隊、每年研發投入超4億元、引領產品環保健康升級、重金投入終端門店展示產品，帶動了歐派衣柜在產品層面厚積薄發、引領行業；二是營銷層面的不斷創新：不僅堅持C2M“高端全屋定制生態平臺”戰略；還開創了以定制核心+配套品+門墻系統的融合銷售模式；還不斷攜手慕思、卡薩帝、簡一等打造跨界聯盟；并開創“明星直播”等新玩法，為營銷賦能。

而就前幾日，歐派衣柜與紅星美凱龍強強聯手，并立下兩年內實現“100億”Flag。據悉，為了共同實現“100億”Flag，未來歐派衣柜將與紅星形成合力，并在渠道建設、聯合營銷、消費者交付三個方面實現全鏈路相互賦能。結合行業目前的競爭格局來看，紅星的此番強力加持，對于歐派衣柜而言，不僅意味著新的發展動能，同時也意味著鞏固強化歐派衣柜品類品牌地位的全新發展階段。

為了爭奪“衣柜一哥”的位置，歐派衣柜不僅用六年修煉好了“內功”，如今又有紅星美凱龍的外力加持，繼續實現快速增長可能性很大。但應該注意的一點是，衣柜業務是歐派家居與索菲亞的核心業務，以衣柜起家的索菲亞，定不會“善罷甘休”，二者的“衣柜”爭奪戰只會愈演愈烈。從年初的“衣柜一哥”之爭；到4月帶領歐派衣柜取得佳績的楊鑫離職轉投索菲亞。諸多事例表明，歐派家居在衣柜領域強勁的對手依舊是索菲亞，接下來有了楊鑫加持的索菲亞定會在衣柜領域發起猛攻，所以歐派家居能否在短期內實現百億目標還有待時間見證。

整裝大家居推進超預期

正邁向家裝平臺型企業

除了衣柜的突出貢獻，整裝大家居戰略推進也超出預期，取得了不錯的成績。據公開數據表示，2021 年1-6 月歐派整裝大家居新招商130+家，全年有望超出年初制定的150 家目標，累計接單突破10 億，增速超160%，比去年破十億提速了4個月，全年整裝業務有望挑戰翻倍增長。

對此歐派家居在快報中表示，整裝大家居已逐步進入發展快車道，成熟的布點繼續發展壯大，當地家裝龍頭的地位也愈發穩固，配以公司信息化工具的成熟運用，帶動了定制產品、配套品、裝材等品類業績的快速增長。

歐派作為業內率先突破性提出大家居發展戰略的企業，在2018年開始試點推進歐派整裝大家居商業模式。戰略的核心是從單一的產品提供者成長為家居一體化解決方案提供者，解決消費者、渠道商的需求痛點。

據搜狐焦點家居了解，歐派整裝大家居是指歐派直接選擇和各地規模較大、口碑較好的優質家裝公司開展合作，充分利用歐派品牌知名度高、產品品類豐富、品類搭配工藝板材一體化等優勢，輔以成熟的信息化銷售系統，迅速導入裝企終端，極大提升終端效率，縮短磨合期，對其進行品牌和產品的同步賦能。在整個客戶服務環節，歐派負責產品的生產制造以及營銷支持等，家裝公司負責提供定制家居設計安裝服務和家裝設計落地施工，以此互利共贏。

而在7月21日，中國建博會（廣州）上，歐派家居正式發布歐派優材家裝供應鏈平臺，并提出三年覆蓋超1萬家裝企，實現50億GMV規模的較高目標。歐派優材力在打造具整合力、效能優的裝修生態鏈供應平臺，繼續踐履歐派的整裝大家居戰略。

據歐派家居官方介紹，歐派優材是歐派在行業內首創專注于裝企賦能的F2S2B裝修生態鏈供應平臺。歐派集團總經理助理陳善清指出，“傳統模式下的裝修供應鏈有三大痛點——鏈條長導致價格高、品牌雜導致溢價難、協同差導致效率低”，而不同于此，歐派優材通過歐派龐大的經銷商樹根體系，實現材料工廠與家裝企業之間的高效連接，以“輕資產、全品類、定制化產品庫”的優勢為合作裝企提供高效服務，用“高效能、強滲透、全鏈接”的優勢賦能材料廠商。”

歐派優材的推出，是歐派家居逐漸邁向平臺型企業重要一步，如果新模式順利運轉并達到一定規模后，這將讓歐派與裝企綁定的更深，也為歐派原有家居業務拓展注入了能量。

但也應該看到，伴隨著頭部定制品牌紛紛布局整裝，加上京東、貝殼等跨界力量的入局，整裝賽道競爭加劇，歐派整裝大家居模式能否繼續保持領先優勢，靠規模效應取得更多業績增長，現在尚未可知。

毛利率連年下降

未來能否保持高速發展

還有一點需要注意的是，近幾年歐派家居的營收、凈利潤逐年上漲，毛利率卻連續兩年下降。

2018年至2020年，歐派家居總體毛利率從38.3%下降至34.7%，其中櫥柜業務毛利率從39.81%下降至36.17%。

對于毛利率的下降，一方面是近幾年，行業的“價格戰”看似消退，實則暗流涌動，甚至有持續升級、愈演愈烈的趨勢，這兩年紅紅火火的“雙11”“618大促”，尤其是2020年火熱的直播帶貨，背后都是以低價、拼價競爭獲取銷量。

其次就是受到原材料端價格上漲的影響，今年上半年以來，木材、有色金屬價格紛紛上漲，而定制家具原材料包括刨花板、中纖板、五金件等。近三年，歐派家居直接材料成本占生產成本的比例較高，原材料價格變化對公司生產成本的影響較大。

后半年快報中提及，歐派將深入推進“全廚定制”模式，挖掘舊房裝修市場，拉動櫥柜零售業績穩步增長。7月22日，歐派家居在2021舊廚煥新服務戰略升級發布會上，與貝殼、友邦、馬可波羅等品牌共同成立中國廚房舊改聯盟。

住建部統計數據顯示，全國共有老舊小區約有17萬個，涉及居民超過4200萬戶，集中分布于北上廣深等一線城市及二線城市。伴隨著房屋“老齡化”的到來，舊房市場將成為家裝和家居消費的主流市場。因換房成本昂貴、舊房存在隱患等因素，舊改需求更加旺盛。而面對如此龐大的舊改需求，歐派依托櫥柜業務的優勢，率先推出了廚房舊改服務。

但據搜狐焦點家居了解，目前歐派家居針對舊改市場推出兩個套餐，其價格均比市場價要低，旨在用錢打開舊改市場。綜合上述原因，有專業證券分析認為，歐派家居的毛利率或將進一步承壓，第二季度毛利率將下滑1.2個百分點。

除了毛利率下降的問題，歐派家居近期因受宜家“空氣凈化”虛假廣告風波影響，今年主推的“第二代凈醛抗菌愛芯板”的實際效果也備受質疑。宜家風波一出，在歐派官方網絡商城上，大張旗鼓推出的重磅新品“凈醛抗菌愛芯板”已經“消失”了，甚至搜“凈醛”也沒有任何商品了。而在歐派集團官方公眾號上，有關此次發布會的文章也已經被刪除。這一系列的操作，難免給人留下“心虛”的不好印象，一定程度上也會影響歐派家居的業績。