剛剛！安吉博泰家具終止上市！

時(shí)間：2021-07-27 15:29:43 類型：全屋定制瀏覽量：3533

7月26日消息，博泰家具主動(dòng)撤回上市申請(qǐng)。

博泰家具是來(lái)自浙江安吉的辦公家具生產(chǎn)商，主營(yíng)產(chǎn)品包括辦公椅、沙發(fā)、休閑椅等。本世紀(jì)初，安吉逐步形成椅業(yè)產(chǎn)業(yè)集群，辦公椅企業(yè)有700余家。A股市場(chǎng)3家以椅業(yè)為核心業(yè)務(wù)的上市公司，永藝股份、恒林股份、中源家居，全部集中在安吉這個(gè)人口不足50萬(wàn)的小縣城。

博泰家具本有望成為安吉第四家上市的家居企業(yè)。去年6月10日，博泰家具向證監(jiān)會(huì)遞交了招股說(shuō)明書，欲登陸上交所主板，擬募集6.10億元。（關(guān)注并回復(fù)博泰，可獲得297頁(yè)完整版招股書）

而當(dāng)下，博泰家具撤回申請(qǐng)，上市可能遙遙無(wú)期了。

終止原因是什么？前次IPO博泰家具并未走到預(yù)披露更新階段，公開渠道也沒有披露證監(jiān)會(huì)給出的反饋意見。此次主動(dòng)撤回上市申請(qǐng)，博泰家具究竟面臨什么問題？

負(fù)債遠(yuǎn)超同行

2017年-2019年，博泰家具營(yíng)業(yè)收入分別為4.84億、7.06億、8.29億，歸母凈利潤(rùn)分別為2589萬(wàn)、4741萬(wàn)、8493萬(wàn)。

以2019年?duì)I業(yè)收入為例，永藝股份、恒林股份、中源家居2019年的營(yíng)業(yè)收入為24.50億元、29.04億元和10.70億元，歸母凈利潤(rùn)為1.81億元、2.43億元和0.34億元。

可以看到，博泰家具與永藝股份、恒林股份的營(yíng)收規(guī)模差距較大，與中源家居的差距不大。不過(guò)，博泰家具的資產(chǎn)負(fù)債率高于同行，這可能將對(duì)其追趕競(jìng)爭(zhēng)對(duì)手造成影響。

據(jù)招股書，2017-2019年，博泰家具資產(chǎn)負(fù)債率分別為55.77%、57.52%、50.94%，而行業(yè)可比公司的資產(chǎn)負(fù)債率均值分別為39.48%、29.14%、35.19%。資產(chǎn)負(fù)債率遠(yuǎn)高于同行企業(yè)。

博泰家具此前表示，公司作為非上市公司未開展大規(guī)模股權(quán)融資，是資產(chǎn)負(fù)債率高于同行業(yè)可比上市公司的主要原因。

海外營(yíng)收占比過(guò)大

博泰家具產(chǎn)品以自營(yíng)出口為主，主要向北美、歐洲等市場(chǎng)銷售，國(guó)外市場(chǎng)占比較大。
2017年、2018年和2019年，該公司外銷收入分別占各期主營(yíng)業(yè)務(wù)收入的84.26%、85.29%和91.53%。

招股書介紹，因新冠肺炎疫情的影響，2020年3月以來(lái)，部分海外訂單面臨延期或取消的風(fēng)險(xiǎn)，若海外市場(chǎng)需求出現(xiàn)萎縮，可能會(huì)導(dǎo)致公司2020年上半年的經(jīng)營(yíng)業(yè)績(jī)出現(xiàn)下滑，并對(duì)2020年全年經(jīng)營(yíng)業(yè)績(jī)產(chǎn)生不利影響。

此外，2017年-2019年三年間，公司向前五大客戶的銷售總額占當(dāng)期營(yíng)業(yè)收入的比例分別為64.86%、58.84%和60.75%，存在客戶集中度相對(duì)較高的風(fēng)險(xiǎn)。

高價(jià)收購(gòu)海外資產(chǎn)業(yè)績(jī)變臉

在IPO前，博泰家具進(jìn)行了兩次海外資產(chǎn)收購(gòu)，分別購(gòu)入越南全資孫公司凱灣家具，以及博泰越南。

凱灣家具成立于2013年9月。2019年7月，博泰家具從轉(zhuǎn)讓方KLW物資發(fā)展有限公司處以702萬(wàn)美元的對(duì)價(jià)收購(gòu)了凱灣家具100%股權(quán)。

但此次收購(gòu)評(píng)估價(jià)值和支付的對(duì)價(jià)都高于凱灣家具的賬面凈資產(chǎn)。招股書披露，收購(gòu)前凱灣家具的所有者權(quán)益為2,395.92萬(wàn)，以2019年6月30日匯率計(jì)算約合349.61萬(wàn)美元，收購(gòu)價(jià)則幾乎是該賬面價(jià)值的兩倍。

凱灣家具成為全資孫公司后產(chǎn)生了虧損，招股書顯示其2020年1-6月稅后凈利潤(rùn)為-87.65萬(wàn)元。

另外，博泰家具在IPO前進(jìn)行收購(gòu)的博泰越南是一家2019年10月剛成立，處于虧損且資不抵債狀態(tài)的公司。
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博泰家具原本欲靠IPO改善公司財(cái)務(wù)指標(biāo)，可以說(shuō)對(duì)融資的需求十分迫切。此次IPO折戟的同時(shí)卻急需“回血”，對(duì)于博泰家具而言真可謂“雪上加霜”。若無(wú)法滿足融資需求，必然導(dǎo)致公司面臨不小的資金壓力，同時(shí)也無(wú)法快速向前發(fā)展。

博泰家具離場(chǎng)后，依然還有一大批家居企業(yè)仍在競(jìng)速IPO，誰(shuí)能沖刺成功？誰(shuí)又將落下陣來(lái)，我們拭目以待。

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