北新涂料收購寶塔山漆

時間：2021-09-29 15:31:22 類型：全屋定制瀏覽量：10693

9月29日中午前后，一張“中國涂料復興聯盟啟動儀式”的圖片在業內流傳。

圖片顯示，中國涂料復興聯盟由北新建材（000786.SZ）旗下涂料子公司北新涂料有限公司（簡稱“北新涂料”）和中國涂料工業協會共同發起，目前組成成員包括北新建材原有的龍牌漆、收購而來的燈塔涂料之外，以及寶塔山漆。

北新涂料與中國涂料工業協會共同打造“中國涂料復興聯盟啟動儀式”，并宣布對寶塔山漆的收購

寶塔山漆跟龍牌漆、燈塔涂料的并列意味深長。事實上，《涂料經》通過多個渠道證實，北新涂料已經與陜西寶塔山油漆股份有限公司（簡稱“寶塔山漆”）達成收購共識，并簽署收購協議。有關此次收購的財務細節沒有透露，包括收購的股權份額多寡。

但按照北新建材此前收購的慣性，以及結合寶塔山漆的股權架構，北新涂料此次的收購比例有可能在70%-100%之間。如若全部收購，根據估算，這筆收購的對價在10億元左右——

首先，寶塔山漆曾于2017年9月掛牌新三板，但于2020年8月17日起終止掛牌。2017-2019年，寶塔山漆分別錄得5.07億元、5.68億元、5.95億元的銷售額數據；2019年期末資產總計4.92億元。按照此前三年的增長慣性，預估2020年其銷售額在6.5億元-7億元之間。

其次，2020年10月和11月，寶塔山漆分兩次收購了西安經建油漆有限責任公司（簡稱經建油漆）的全部股份。籍此收購，寶塔山漆的體量有一定程度的增長。

綜合上述兩方面的分析，再加上收購當中買方會給出一定的溢價，由此估算出大約10億元的收購價格——對于寶塔山漆來說，這一收購價也相較公允。

頭圖說明：兩家本屬于“不同時空”的涂料企業終走到了一起（本圖經剪輯拼接）

而在6天前（9月23日），北新建材發布公告稱，北新涂料擬通過公開摘牌的方式，以0.59億元收購天津燈塔涂料工業發展有限公司（簡稱“天津燈塔發展”，系燈塔涂料體系中的優質資產）49%的股份，加上北新建材母公司中國建材集團握有的51%股份，天津燈塔發展即將成為中國建材集團系全資子公司，并有望全部裝進北新涂料當中。

至此，寶塔山漆成為繼天津燈塔發展之后，北新涂料在一周內確定“攬入”的第二家工業涂料企業。

燈塔涂料即將擺脫泰達系多年的“束縛”，成為中國建材集團系的全資子公司

“攪局”開始了？

但收購寶塔山漆，只是北新涂料吹響了“收購戰”的沖鋒號。

自2019年底提出“一體兩翼”戰略之后，北新建材在“防水翼”通過摧枯拉朽般的收購迅速建立優勢，卻在“涂料翼”的構建中遭遇瓶頸，一直承壓——盡管手持巨量資金，但苦于找不到合適的收購標的，成為王兵（北新建材董事長）心頭上的“一樁心病”。

王兵的“心病”已經找到“良藥”

但現在，隨著實現對寶塔山漆的收購，王兵的這樁“心病”可以說是找到了“特效藥”。消息人士透露，今年剩余的3個月里，北新建材預計還將掀起一輪收購潮，涉及防水和涂料兩個領域。

其中在涂料方面，北新建材已經摒棄了原來注重在與“一體”（石膏板）相關聯的工程涂料領域尋找標的的執著，而是開始布局綜合性、全產品線的涂料收購路線。

“當前看局限于工業涂料領域，但接下來（的收購對象）會涉及其他領域。”據悉，北新涂料可能會在家具漆領域和建筑涂料領域分別收一個體量3億左右、2億左右的標的，“年底前一定會有結果。”

據估計，若接下來的這一輪收購潮得以順利實施，到今年年底，北新涂料通過收購而來的這些資產，再加上原有的龍牌漆業務，總體體量有望達到20億元，一舉躋身國內涂料行業前排位置，相當于將兩年前在防水行業創造的記錄復制到涂料行業。屆時，北新涂料進一步實施其收購戰略也將更具底氣，而且其還有更大的目標。

北新建材的“高樓”里還會裝入哪些資產？

“時代變了，涂料的玩法也要變了。”有業內人士評價道，裹挾央企背景的北新建材殺入涂料市場，在它還沒真正建立起市場優勢之時已經贏得了整個行業的關注；當它崛起之后，恐怕整個中國涂料市場格局都將被“攪動”。相信很快，“下一個被北新涂料收購的會是誰？”將成為行業內的熱門話題之一。

“這到底是好事還是壞事，就得見仁見智了。”在中國民營涂料發展30年的今天，擁有央企、國企背景的北新涂料的崛起，使得涂料行業頗有點“國進民退”的味道。

關于寶塔山漆

寶塔山漆的前身為始建于1958年的集體所有制企業興平縣社會福利加工廠。1972年12月，陜西省興平縣革命委員會下發文件，批準陜西省興平縣油漆廠（下稱“興平油漆廠”）由集體所有制企業轉為全民所有制企業。

1993年9月，陜西省經濟體制改革委員會下發文件，批準同意在興平油漆廠進行股份制企業試點，并組建興平寶塔山油漆有限責任公司（下稱“寶塔山有限”）。1995年3月，寶塔山有限正式設立。

寶塔山漆廠區門口

從寶塔山有限改制到股份制的寶塔山漆（以下均用“寶塔山漆”指稱實行股份制改制后的公司實體）耗時近兩年。1997年1月5日，寶塔山有限召開股東會，通過了將改組為股份公司的決議，同意將公司的注冊資本由1118.3萬元增加至3500萬元。當年底，寶塔山漆成為股份制公司。

但完成股份制改制的寶塔山漆并沒有實現上市的目標。其在股份制公司設立時期存在一些法律瑕疵，或成為寶塔山漆進入資本市場的障礙。

從完成股份制改制到提出新三板掛牌申請的19年間，寶塔山漆進行了10次股權轉讓、2次增資、1次減資。在這一系列的資本操作過程中，寶塔山漆的原有股東陸續將所持有的寶塔山漆股份轉讓后退出，由新的股東接手，相當于對原有股東結構進行了一次“大換血”。

在寶塔山漆55周年慶典上，李松財（左）與工人握手

2011年4月，李松財通過受讓寶塔山漆股東之一的興平市金屬容器廠的23.1萬股股份（僅占總股本的0.58%）而進入股東行列。李松財自興平油漆廠時期便進入寶塔山漆，歷任興平油漆廠管理員、財務科員、經營副廠長，寶塔山有限副董事長、總經理，寶塔山漆總經理、董事長等職。

李松財的持股很快得到提升。2011年8月，寶塔山漆繼續對職工股進行清退。其中，職工持股會清退2060.27萬股，僅保留后的8.8萬股；120名自然人股東所持有的1789.03萬股全部清退。這一次清退，李松財受讓了944.3萬股，使其持股達到967.4萬股，持股比例達到24.19%；任崇理等74名自然人合計受讓2905萬股，合計持股比例為72.63%，但單一股東持股比例不超過2.5%。

此后李松財的持股略有稀釋，至登陸新三板前，其持股1070萬股，持股比例21.4%，仍為寶塔山漆大股東。