被大宗業務拖累？朗斯家居IPO申請被終止！

時間：2021-12-17 09:32:02 類型：全屋定制瀏覽量：8425

據證監會網站近日消息，證監會決定終止對中山朗斯家居股份有限公司（簡稱“朗斯家居”）首次公開發行股票審查。這意味著朗斯家居向深圳證券交易所主板遞交招股書不到半年，其“淋浴房股”的上市計劃終落空。有媒體報道，朗斯家居IPO被終止審查的原因或許是證監會認為其經營存在風險。

大宗業務拖累毛利率，

恒大應收票據占比大

今年7月1日，中國證監會披露了朗斯家居首次公開發行股票招股說明書。信息顯示，2018-2020年，朗斯家居的營業收入分別為5.34億元、6.95億元、7.54億元，主要來自于淋浴房、浴室柜及相關衛浴配件產品的銷售收入。其中，淋浴房是朗斯家居重要的收入來源，其銷售收入在報告期內占主營業務收入的比例均為98%以上。

目前，朗斯家居的主要銷售模式為大宗業務、經銷商和直營，其中大宗業務成為朗斯家居重要的收入和盈利增長點。招股書顯示，公司2018-2020年大宗業務收入分別為2.54億元、3.99億元和5.23億元，年均復合率達43.56%。

大宗業務雖然為朗斯家居帶來了可觀的營利收入，但同時也帶來了主營業務毛利率下降、高負債的風險。據招股書透露，2018-2020年，朗斯家居主營業務毛利率分別為39.17%、35.49%和33.25%，呈持續下降的趨勢，這是由于大宗業務收入占比逐年提升等因素影響。

值得關注的是，朗斯家居2018-2020年年末應收賬款、合同資產及應收票據合計賬面價值分別為2.19億元、3.6億元和4.2億元，占流動資產的比重分別為52.51%、56.05%和50.15%。其中應收賬款分別為1.34億元、2.39億元和2.6億元，占流動資產比重分別為32.11%、37.3%和31.02%。

此外，朗斯家居的應收票據余額集中度較高，其2018-2020年年末應收票據分別為0.85億元、1.2億元和1.3億元，其中對恒大集團應收票據余額分別為8540.94萬元、1.15億元和1.2億元，占應收票據總額比重為100%、95.83%和92.31%，是朗斯家居應收票據的主要構成。

從朗斯家居招股書可以看到，恒大是朗斯家居2018年-2020年大宗業務的大客戶。雖然恒大集團占大宗業務模式收入比例呈下降趨勢，但其仍是朗斯家居收入的重要組成部分。

據招股書透露，如果恒大集團由于國家產業政策、地產行業融資政策、經營戰略變化等導致其未來財務狀況或資信情況出現不良情形，將導致朗斯家居存在應收票據到期無法正常兌付的風險。結果，一言中的，受恒大“暴雷”的影響，朗斯家居的應收票據兌付存在著較大的不確定性。

恒大“暴雷”，

江山歐派等多家企業起訴追債

今年以來，恒大債務風波使不少上市家居、建材、裝飾企業都受到了嚴重影響，包括東鵬控股、皮阿諾等。據今年第三季度公開的財報，這些上市企業前三季度的凈利潤或經營現金流出現了明顯下滑。

雖然此前江山歐派、金螳螂等上市家居企業通過“以股抵債”“以資抵債”等達成初步解決方案，但離償還原有的債務還遠遠不夠。公開資料顯示，江山歐派、全筑股份、金螳螂等已通過法律手段起訴恒大及其成員企業。

隨著恒大債務攀升，越來越多的企業應收賬款及票據都無法如期兌付，嚴重影響其持續經營及盈利。如揚子地板于今年9月受恒大債務逾期影響，擬終止股票向不特定合格投資者公開發行并在精選層掛牌的申請；在10月11日，揚子地板收到全國股轉公司下發的終止審查決定書。

發展大宗業務，

謹防高杠桿的大型房企

受“三道紅線”“房貸集中度管控”等政策相繼出臺，房企資金壓力明顯增加。人民法院公告網的查詢結果顯示，今年1-11月，共有343家房企宣布破產，平均每天都有1家房企被清算。

近期，除了恒大以外，華夏幸福這些大型房企也再次被曝出債務危機。截至11月29日，華夏幸福累計未能如期償還債務本息合計1013.04億元。據朗斯家居招股書透露，公司2020年末應收賬款及合同資產被華夏幸福拒付，預計無法收回金額共計201.39萬元。朗斯家居已對華夏幸福債務違約做100%單項計提壞賬準備。