固克節能上市再生波瀾？目前上市審核已被中止

時間：2022-04-12 09:18:23 類型：全屋定制瀏覽量：10856

3月后一天，深交所趕在“愚人節”到來之前與80多家擬上市公司“開了個玩笑”——這些擬上市公司的審核狀態集體變更為“中止”，其中包括已經過會坐等注冊發行的涂料企業固克節能科技股份有限公司（簡稱固克節能）。

深交所有關固克節能首次發行股票并上市（IPO）的詳情頁顯示，固克節能的IPO申請于2020年10月29日受理，同年11月23日“已問詢”，并獲2021年8月4日舉行的上市委會議通過（過會），2021年10月29日提交注冊。2022年3月31日狀態為“中止”。

深交所固克節能IPO詳情頁顯示其審核已“中止”

盡管看上去問題嚴重，但其實本次集體中止審核，卻只是深交所的一次“例行程序”。其對固克節能中止審核的原因指出：2022年3月31日，固克節能科技股份有限公司因IPO注冊申請文件中記載的財務資料已過有效期，需要補充提交，根據《創業板首次公開發行股票注冊管理辦法（試行）》第二十九條的相關規定，其發行注冊程序中止。

不難想見，其他80余家同樣遭此“厄運”的擬上市公司，其被中止審核的原因大抵也是如此。

然而，從去年8月過會，10月提交注冊，至今已分別過了半年和4個月，固克節能上市的臨門一腳卻遲遲沒有到來，不禁讓人聯想到它IPO過程的“命途多舛”。

一般來說，擬上市公司在過會后半年內會走完上市的程序（雖無明確的時間限制），甚至有行業人士原本預測固克節能今年2月份便能夠上市，但這一愿景的終落空，以及這一次“中止審核”的出現，也未免讓業界橫生諸多猜測。

固克節能即將成為又一家上市涂料企業，但它上市之路可謂“命途多舛”

據固克節能招股說明書顯示，其前身為科惠生物（廈門科惠生物工程有限公司），成立于2001年5月17日，由惠盈飼料（廈門惠盈飼料科技有限公司）、莊榕以貨幣資金 50 萬元出資設立?！鞍l行人系由固克有限整體變更設立的股份有限公司。”

然而從2001年到2019年實施股份制改制，這18年間固克節能的企業演變過程欠奉，頗有點“來路不明”的意味（詳情見《固克節能“來路不明”》）。但這個模糊的背景信息并沒有妨礙固克節能的順利過會，“一家存在背景‘空洞’的涂料公司，即將要到資本市場‘沖浪’。”

固克節能董事長李坤云，他的身份背景也頗為神秘

而在IPO申請過程中，固克節能也因為自身問題而多次遭到深交所的問詢，以及面臨外界的質疑。《涂料經》曾對此進行整理，發現自從2020年10月30日，固克節能創業板發行上市文件獲受理，宣告進入IPO審核階段開始，圍繞它的經營狀況的分析就持續不斷。其中主要質疑的點包括：產品質量問題和專利侵權糾紛；應收賬款占營收比重高，人力成本大幅攀升；現金流現負值，綜合毛利率連年下滑；信披頻頻“打架”，重要子公司股權或質押；客戶突擊入股，低價增資計提股份支付；等等。

僅在固克節能上會前一天（即2021年8月3日），外界有關它的各種質疑文章更是集中發布，上演“后的瘋狂”，或都在賭固克節能無法通過這一關——但固克節能表現得很頑強，成功過會。

對于固克節能來說，此次“例行中止審核”，只需要補充提交新的財務數據（相當于2021年財務報告）便可恢復審核——聽上去很容易，但其中也暗藏危機。

這是因為，對于擬上市公司證交所有一定的業績增長要求。在IPO申請時的報告期內（此前三個年度），固克節能披露的業績為：2018年，營業收入4.92億元，利潤0.33億元；2019年營收6.74億元，利潤0.42億元；2020年營收8.61億元，利潤0.88億元。

從上述三年的數據看，固克節能可謂實現了連續的營收與利潤增長，且增長形勢喜人。

眾所周知，2021年涂料行業遭遇了空前困難的行業環境，原材料價格暴漲、疫情反彈、房企巨頭爆雷等，都使得眾多涂料企業的利潤增長勢頭受到嚴重打壓，出現不同程度的下降，甚至一些以工程涂料占主導業務的涂料企業更是由盈轉虧。而“不巧”的是，固克節能也是以外墻工程而著稱的涂料企業，其核心產品“天工石”一度因為相關專利問題而與另一家同類型涂料企業發生法律糾紛。

根據中國房地產業協會、上海易居房地產研究院中國房地產測評中心2021年3月發布的《2021中國房地產開發企業綜合實力TOP500 首選供應商服務商品牌測評研究報告》，在涂料裝飾保溫一體板（材料）榜單中，天工石的首選率為11%，排名第二位；涂料類榜單中，固克漆的首選率為9%，排列第三位；子分類-真石漆類的榜單中，固克漆的首選率為8%，排名第四位；TOP100房企戰略合作率為56%，排名第四位。

固克節能天津生產基地

然而“成也蕭何敗也蕭何”，2021年，以恒大地產為首的房地產巨頭的爆雷成為拖累工程涂料企業業績的一大因素，目前已經可以確定的是，那些深度綁定恒大地產的涂料供應商，其2021年度都預報了巨額虧損。而據介紹，固克節能已與萬科、恒大、碧桂園、綠城、萬達、綠地、融信、保利、中海、華潤置地、招商蛇口、富力等70余家百強地產商建立了戰略合作關系。

其中，固克節能披露的涉恒大項目有兩個，分別是：1.贛州恒大悅府、贛州恒大悅龍臺，客戶為贛州市廣悅建設工程有限公司，2020 年末應收賬款余額1001.43萬元，期后回款200萬元；2.韓城恒大御景半島，客戶為韓城恒大置業有限公司，2020年末應收賬款余額240.65萬元，期后回款55.21萬元。（期后回款金額統計截至2021年5月31日）

資料圖片：固克節能涉及的恒大項目之一，贛州恒大悅龍臺

在給深交所的一份問詢回復中，固克節能也展示了過去幾年不斷增長的應收賬款——2017年至2020 年，固克節能應收賬款賬面價值分別為1.23億元、 1.93億元、2.89億元和3.39億元，“原因之一為下游房地產開發商等客戶資金鏈緊張并向上游施工企業和材料廠商傳導”。而2021年，應收賬款數據恐怕只增不減。

不難想見，在其需要補充的2021年的財務數據當中，至少在利潤這一項將失去往日快速增長的閃光表現，甚至報虧也不意外。而這樣轉向下行的利潤數據，雖然不至于阻礙固克節能的上市步伐，但至少在其上市后的經營當中，帶來更多的不確定性因素。

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(文章來源：涂料經侵刪)

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