紅星美凱龍靠“瘦身”回血，杯水車薪或難解燃眉之急！

時間：2021-06-04 09:57:01 類型：全屋定制瀏覽量：6154

不知從什么時候開始，紅星美凱龍似乎是失去了過往的光環(huán)，開始圍繞渠道各種嘗試尋求突破之道。然而，或許是行業(yè)天生的重模式所使，無論是電商還是直播，紅星美凱龍的"觸網(wǎng)"之旅似乎并不順暢。

而在近段時間，據(jù)《中國新聞周刊》報道，紅星美凱龍家居集團股份有限公司公告稱，擬將紅星融資租賃、紅星商業(yè)保理2家全資子公司，以約12.09億元的價格，出售給公司控股股東紅星美凱龍控股集團有限公司。

對于很多企業(yè)而言，為了聚焦業(yè)務，或者讓業(yè)績報告更好看，會選擇剝離或者出售一部分業(yè)務。只不過對于紅星美凱龍而言，此番"瘦身"真的能達到自己想要的結果嗎？

不只是聚焦的"瘦身"：不缺故事，缺的是錢？

5月14日，紅星美凱龍公告稱，擬將紅星融資租賃、紅星商業(yè)保理2家全資子公司，出售給控股股東紅星控股，本次交易構成關聯(lián)交易。為此，紅星美凱龍方面表示，本次交易有利于公司進一步聚焦主營業(yè)務，優(yōu)化資產(chǎn)結構。

考慮到目前紅星美凱龍的情況，做出這樣一個選擇其實也容易理解。一般條件下我們認為，出售一些非核心業(yè)務，或許能夠阻礙企業(yè)下降趨勢，更加專注于核心業(yè)務，同時也有利于提振資本市場信心。

而判斷相關業(yè)務是否應該剝離出上市主體，需要考慮該業(yè)務本身的發(fā)展情況，考慮該業(yè)務與其它業(yè)務的聯(lián)系，并向資本市場的態(tài)度看齊。

從聯(lián)系的角度來看，紅星融資租賃、紅星商業(yè)保理在同核心業(yè)務相比似乎聯(lián)系相對較弱，出售它們倒也能夠理解。不過真要是對整體業(yè)務有什么拖累，恐怕還有待商榷。

值得一提的是，今年3月，遠洋資本以10.3億元獲得紅星企發(fā)18%的股權，戰(zhàn)略入股紅星企發(fā)及其下屬紅星地產(chǎn)板塊。

兩件事相結合，不得不說紅星美凱龍給外界的感覺似乎是有些差錢。不過話說回來，對于"重模式"的紅星美凱龍而言，缺錢可能也是意料之中的事。

去年受疫情影響，很多企業(yè)的發(fā)展節(jié)奏都被擾亂，尤其是很多重度依賴線下的產(chǎn)業(yè)，它們面臨非常嚴峻的考驗，家居賣場就是如此。困難時期，尋求辦法去自救已經(jīng)成為當務之急。作為行業(yè)龍頭的紅星美凱龍，宣布對符合條件的自營商場相關商戶免除2020年任意一個月商場中的租金和管理費，這也讓紅星美凱龍飽受好評。

但不得不說的是，受疫情影響，過去一年的紅星美凱龍似乎是蠻艱難的。

此前發(fā)布的2020年年報顯示，紅星美凱龍家居實現(xiàn)營業(yè)收入142.36億元，同比下降13.6%；歸屬于上市公司股東的凈利潤17.31億，同比下降61.37%；歸屬于上市公司股東的扣除非經(jīng)常性損益的凈利潤11.62億，同比下降55.53%。

而債務方面，據(jù)《證券之星》報道，截至2020年末，紅星美凱龍家居負債中短期借款和一年內到期的非流動負債分別為34.48億元、118.97億元；而在手貨幣資金僅65.11億元，已無法覆蓋短期債務，缺口約88億元。

在圍觀者看來，重模式的紅星美凱龍或許也需要想辦法尋求資金支持降低債務了。

不過，在資產(chǎn)賣出方式下，紅星美凱龍是否能夠提升自己的整體業(yè)績呢？賣出業(yè)務，對紅星美凱龍的企業(yè)價值評估是否會出現(xiàn)改善呢？

目前來看可能是有些不理想。北京時間2021年5月27日，紅星美凱龍（01528）開盤報價3.97元（人民幣，下同），收盤于3.99元，相比上一個交易日的收盤價4.04元下跌1.22%。

而在今年3月，惠譽將紅星美凱龍家居集團股份有限公司的長期外幣發(fā)行人違約評級（IDR）、高級無抵押評級以及2022年到期的3億美元高級票據(jù)的評級從"BB+"下調至"BB"。IDR展望"負面"。

在向善財經(jīng)看來，對于一家企業(yè)的估值判斷，其實是針對企業(yè)本身的成長性以及對未來營收能力的一種市值折算或者預估，很多時候主營業(yè)務發(fā)展情況本身不被看好或者保守估計，可能才會影響股價，其長期價值其實不以邊緣業(yè)務的出售為轉移的。

關于紅星美凱龍的長期價值評判，一方面需要以評估地產(chǎn)企業(yè)的方式去看待紅星美凱龍。而另一方面，需要從家居家裝的角度去分析。

前者層面，受國內房地產(chǎn)大環(huán)境影響，資本市場持保守態(tài)度其實容易理解；而后者層面，近年來，傳統(tǒng)家居賣場模式的價值依舊存在，但也面臨獲客成本高的問題，所以紅星美凱龍才一直想去觸網(wǎng)。

與騰訊合作，與阿里合作，培養(yǎng)主播發(fā)力直播帶貨，紅星美凱龍一直不缺新的故事，就現(xiàn)在而言，缺的或許只有錢。

綜上所述，紅星美凱龍即便賣出一些業(yè)務，恐怕也很難得到資本市場的認可。真正能夠決定自己股價情況的，恐怕也只有自己核心的業(yè)務。對于紅星美凱龍而言，要想提高股價，恐怕也只有從核心業(yè)務發(fā)力，或者向一些電視廠商一般，發(fā)力半導體這樣的新興產(chǎn)業(yè)。

成功者的創(chuàng)新者窘境：大公司內卷大戲再次上演？

當我們站在今天去回溯商業(yè)社會的發(fā)展史，會看到太多太多的大公司陷入內卷，遭遇創(chuàng)新者窘境，后一步步走向毀滅。

大公司在發(fā)展到一定階段的時候，公司結構和文化方面都漸漸固化，就會出現(xiàn)人浮于事、競爭力下降等問題，幾乎所有的企業(yè)都是如此。仔細觀察會發(fā)現(xiàn)，當這些企業(yè)面對新興模式或者技術時會反應遲鈍，而當它們向新事物看齊時又很難做成。

如今的紅星美凱龍似乎就給人一種這樣的印象。

從擁抱新經(jīng)濟來看，2012年自建電商"紅美商城"甚至還鬧出投資兩億年交易金額僅4萬的笑話。2013年紅美商城改名"星易家"并挖了大量的電商企業(yè)資深從業(yè)人員，五年換四任互聯(lián)網(wǎng)總經(jīng)理仍是不見成效。

此外，紅星美凱龍與騰訊的跨界聯(lián)合推出"IMP"的智慧營銷平臺，阿里戰(zhàn)略入股紅星美凱龍，目前看來似乎也還沒達到期待的效果。

從服務層面來看，此前上游新聞報道了有市民在紅星美凱龍刷了"山寨"POS機導致錢貨兩空的情況，引起了社會的廣泛關注，消費者在等了兩年之后貨才終于收到了。

事情看似已經(jīng)解決了，只不過對于紅星美凱龍而言，或許會給用戶留下一個不好的印象，可能會讓人覺得紅星美凱龍存在的一些管理問題。畢竟消費者與商戶的糾紛，在外人看來紅星美凱龍作為第三方平臺似乎是無法置身事外的。

當然了，紅星美凱龍的商家管理情況究竟如何我們不得而知，但通過天眼查APP可以看到很多關于物權保護糾紛、買賣合同糾紛等方面的官司。

從內部出現(xiàn)的一些情況來看，或許我們能夠對其無法做好新業(yè)務布局的原因有所推測。

2020年11月23日，中國裁判文書網(wǎng)公布的一份刑事裁決書中指出，2016年1月至2019年9月，被告人王某某在任職紅星美凱龍所屬江蘇蘇南建筑安裝公司采購主管期間，利用職務便利，多次非法收受建筑材料及服務供應商賄賂款共計81.06萬元。

此前，紹興市上虞區(qū)人民檢察院指控，2013年至2016年期間，被告人楊洋在擔任紅星美凱龍發(fā)展中心區(qū)域經(jīng)理時，為諸暨世紀金源投資有限公司名下的諸暨紅星美凱龍項目提供幫助，累計受賄500萬余元人民幣。

內部腐敗，是任何企業(yè)都無法容忍的一點。有這樣的管理者，團隊戰(zhàn)斗力也是可想而知的。

新零售的崛起使得傳統(tǒng)大賣場已經(jīng)不適應新消費動向下的人、貨、場三要素的相互適應。而新零售的本質也是由人的消費觀念變化引發(fā)的貨與場之間的匹配和適應。

當團隊仍然習慣于過去的延續(xù)性創(chuàng)新，甚至還有一些腐敗蛀蟲，那戰(zhàn)略推行可能只是流于表面"線上、線下"的形式，難以觸及新零售核心的人貨場三要素的變革與適應。

可以說，如今紅星美凱龍所面臨的壓力或許真的蠻大的。從業(yè)務層面來看，家裝賣場需要更進一步的升級。而進入2019年之后，地產(chǎn)行業(yè)整體下行趨勢明顯，在去杠桿穩(wěn)節(jié)奏的宏觀基調下，負債問題也需要引起注意。

當然了，對于紅星美凱龍而言，首先要解決的可能還是團隊的創(chuàng)造力問題。而要想治療可能存在的大公司病，一方面要繼續(xù)加強監(jiān)管，打擊腐敗分子，保持團隊的干凈；另一方面，也是根本的一點，那就是提高整個組織的創(chuàng)新力和生命力。

在這一方面，可以學習騰訊、百度、阿里、華為等科技公司架構調整，并結合自己的實際情況進行調整。

當然了，如果家裝零售接下來真的要迎來大的變革和轉型，那么機會大的其實依舊是紅星美凱龍。

當前，不同類型家裝公司上下求索，希望找到一條適合當前消費者的經(jīng)營模式，但很多時候可能不是能力問題而是態(tài)度問題，相關的軟硬技術尚未達到，但這也只是時間問題。

作為家裝賣場的巨頭，紅星美凱龍在廣大用戶群體當中集聚了足夠的品牌勢能。從某種程度上講，線下賣場再大，所承載的SKU都是有限的，而線上無形的貨架才可以真正實現(xiàn)包羅萬象，馬化騰提出的"全真互聯(lián)網(wǎng)"概念或許正是為家居家裝等重線下的行業(yè)提供了不錯的思路，隨著VR等技術的不斷突破，抓住下個技術拐點，紅星美凱龍觸底反彈也未嘗可知。

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